한국 8개 카드전문금융사가 2023년 말 이후 보지 못한 수준으로 단기 부채를 재조달하고 있다. 예금을 모을 수 없어 채권 시장으로 카드대출을 조달하는 모델이 압박받는다.
매일경제는 9월 말 AA 3년 회사채가 약 4.57%로 2023년 11월 이후 최고라고 전했다. 한국은행 기조적 통지와 유가 연동 인플레이션에 CP 스프레드도 넓어졌다.
카드사가 먼저 느끼는 이유
은행은 모기지에 시차가 있지만 카드전문은 자본시장 부채가 거의 전부다. 새 쿠폰이 오르면 만기 채권을 더 비싸게 굴려야 한다. 수신 예금으로 섞을 수 없다.
가맹점 수수료는 규제로 내려가고, 금융위 9월 가계대출 보고서는 전문금융사가 소비 위축에 잔액을 줄였다고 했다. 신용 700 미만 카드론 연 17%를 넘는다는 언론 집계가 있다.
가계 연결
장기 카드론은 2024~2025 긴축 때 은행 신용이 막힌 가구의 피난처가 됐다. 상반기 전문금융 데이터는 주식 변동에 민감해 10월 급락 전 일부가 신용으로 주식을 샀다는 분석이 있다.
조달비는 보통 2~3개월 뒤 카드론 가격에 반영된다. 연말까지 채권 금리가 높으면 0% 할부·무이자 이체가 규제 당부보다 빨리 사라질 수 있다.
규제 배경
금융위 10월 15일 9월 가계대출은 올해 첫 감소였지만 성장 둔화가 위험 감소는 아니다. 시장 연동 부채를 진 가구는 여전히 취약하다. 카드사 연체 전환율은 장기 평균을 넘는다는 신용평가 언급이 있다.
가계는 10월 쇼핑 잔액을 굴리기 전 실효 연이율을 비교해야 한다. 발행사는 지방선거 전 대출 스프레드를 넓히는 정치적 시선을 피해야 한다.
신용평가사는 몇 달째 전문금융 자산질 하락을 경고했다. 전환율이 오르면 자본을 더 쌓아 고수익 카드론으로 간다. 규제가 식히려는 제품이다. 금융감독원이 9월 카드론 통계 오류를 정정한 뒤 시장이 빠르게 반응한 이유다.
소비자는 표면 APR 말고 연체료·최소 상환을 봐야 한다. 0% 할부는 한 번 놓치면 두 자릿수로 돌아가는 조항이 약관에 있다.
모회사가 있는 하이브리드는 채권 쇼크를 더 잘 견딜 수 있다. 순수 카드사는 리테일 공동브랜드로 교환 수익을 늘리려 하고 가맹점은 수수료 상한을 로비한다.
시장 전문가들은 연말 채권 만기 물량이 몰리면 CP 금리가 한 번 더 요동칠 수 있다고 본다. 카드론 금리 인상이 소비 둔화를 부르는 순환을 막으려면 금융위의 가계부채 관리와 맞물린 모니터링이 이어질 것이다.