片山 さつ き財 務大 臣 は 先週、 乱れ た円 相場 に は 東京 が 対応 する と 繰り 返し た。 しか し財 務省 の 公式 介入 集計 は 日単 位 で は なく 四半 期単 位 の 遅れ で 出る。 外国 為替 デス ク が USD/JPY を158円付 近 で 見て いる 今、 そ の ギャ ップ は 説明 だけ で は 説得 力 を 欠く。

市場 は 確認 で きる も の で 値付 けす る

口先 介入 は 、 実際 の 動き を 信じ られ る と き に 効く。 日本 銀行 の 9月意 見要 約 が 10月利 上げ 観測 を 冷 や した 後、 円 は 8月 に 一時 支え た政 策期 待 を 失っ た。 片山 氏 と 三村 淳国 際担 当副 大臣 は 「高度 な緊 急性」を持 って 市場 を 監視 する と 言い、 夏 の 実需 介入 前 に も同 じ表 現 を 使っ た。 開示 が 遅い と 、 トレ ーダ ー は それ を 背景 ノイ ズ に する。

開示 は 信用 の 道具

日本 は 国際 決済 銀行 や 税関 経由 で 介入 額 を 公表 する が 、 省庁 が 月 を ま と めて 出す 習慣 は 、 演説 と 注文 が 重な った か を 見え に くく する。 運用 上 の 短い 猶予 を 置い た週 次純 額 で も、 国会 と国 民 は 言葉 と 行動 が 一致 した か判 断 で きる。 臨時 国会 で 財政 拡大 を 議論 する なら、 通貨 政策 に も同 じ透 明性 が 要る。

日銀 と の足 並み

火曜 の 上田 和夫 総裁 と の共 同会 見 は 、 財政 拡大 ・段 階的 正常 化・ 形容 詞以 上 の 円政 策 とい う 物語 を 揃え る機 会だ。 片山 氏が 食料 税減 税 が 弱い 円 で 消え ない と 家計 に 信じ させ たい なら、 大声 の リリ ース だけ で なく、 介入 会計 の 迅速 化 を 政府 内 で 求め るべ きだ。

USD/JPY が158円付 近 で 東京 の デス ク に 示す も の

10月5日 の 市場 解説 は 、 米雇 用 が 弱く て も 利回 り差 が ドル を 支え、 円安 が 続く と 強調 した。 高市 首相 が 食料 品 の 消費 税軽 減 を 約束 する 一方、 輸入 業者 は ドル 建て の エネ ルギ ー と 食料 を より 高く 払う。 財務 省 は 家計 が 国会 演説 で は なく レジ と ガソ リン スタ ンド で 政策 を 評価 する と 知っ てい る。 介入 集計 が 速け れば、 片山 ・三 村 が 緊急 感 を 示し た日 に 東京 が 円 を 買っ たか 議員 が 確か めら れる。 日経 アジ ア は 、 新内 閣 の 初臨 時国 会 で 市場 を 安心 させ る に は そ の 信頼 試験 が 中心 だ と 論じ た。

国会 に も同 じ台 帳 の 規律

臨時 国会 は 大規 模財 政 を 論じ、 債券 投資 家 は 発行 額 の 明確 化 を 求め る。 社説 は 長く、 通貨 政策 の 透明 性 は 補正 予算 と 同水 準 で ある べき だ と 言う。 短い 運用 猶予 後 の 週次 純介 入額 は 戦術 を 晒さ ず と も、 予算 委員 会 が 言葉 と 注文 の 一致 を 追及 で きる。 片山 ・上 田 の 会見 は そ の 規律 を 示す 場だ。 なけ れば、 為替 トレ ーダ ー は 省庁 の 警告 を 先行 指標 で は なく 遅行 指標 とし て 扱い 続け る。

家計 は スー パー 通路 で 為替 の 遅れ を 感じ る

介入 が 疑わ れた 四半 期後 に 集計 が 出る と き、 家計 は す で に 米 や 食用 油、 包装 食品 の 輸入 値上 が り を 経験 して いる。 高市 氏 の 市場 安心 策 は 、 還付 前に 円安 が 財政 支援 を 食い 消さ ない と有 権者 に信 じさ せる こ と に かか る。 予測 可能 な時 計 で 介入 ログ を 出せ ば、 野党 や 記者 は 大臣 に生 の 売買 戦術 を 晒さ せず に 説明 責任 を 追え る。 火曜 の 発言 が 即円 高 を 生む かど うか に 関わ らず、 そ の 透明 性 は 遅れ てい る。 9月 の 日銀 要約 が 10月利 上げ 観測 を 冷 や し、 円 は 8月 の 支え を 失い、 USD/JPY が158円付 近 の と き遅 い介 入統 計 が ノイ ズ に 聞こ える 理由 が改 めて 浮か び上 が った。

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